2008年十大经济预测
预测之一：宏观调控
1、央行非对称加息5-6次
加息压力主要来源于两方面，一方面，十七大提出“提高居民的财产性收入”，而居民储蓄存款利息是最主要的财产性收入之一，提升存款利息符合国家收入政策。另一方面，面对目前的宏观经济形势，央行的一个重要政策目标就是扭转“负利率”，以抑制通胀带来的不利影响。我们预计2008年一年期存款利率将上调5-6次至5.5%-6%，一年期贷款利率上调4-5次至8.5%-9%。
2、人民币对美元升值8%-10%
3、资源品价格上涨
成品油、水、电等资源品价格偏低不利于资源节约型社会的建设，提价势在必行。由于目前原油价格高涨导致炼油企业亏损，进而导致成品油供应紧张，成品油进一步提价及价格改革会更快一些。下半年随着CPI出现回落，水、电等资源品价格改革也会启动。
4、资源、地产税收改革启动
预测之二：国民经济
1、GDP增速将放缓至10.3%
2008年，内部需求仍能支持经济保持高增长，但由于外需对经济增长的贡献为负，预测经济总体增速将由2007年的11.5%下滑至10.3%。
2、外部需求将明显放缓
3、投资重新成为增长动力
4、消费平稳增长
5、通货膨胀保持在高位
促使明年CPI维持高位的因素主要有三个：第一，国际粮价上涨或已形成趋势，明年国内粮价将难以回落。第二，食品价格高企将促进劳动力价格上涨，从而导致各行业生产成本提升，形成供给推动型通货膨胀。第三，中国目前的价格体系中许多商品价格是严重低估的，如果实行资源税改革，将增加通胀压力。预计2008年CPI同比增速达到4.5%-5%；PPI达到3.5%-4%，通胀水平维持高位。
预测之三：企业盈利
由于全球经济放缓、中国出口增速放缓以及持续的紧缩性货币政策，上市公司盈利增速将下滑至30%左右，2008年市场将从超预期过渡至低于预期。其中，占总市值33%的金融行业盈利增速将与市场保持同步下滑，2008年增速为36%左右。如果2008年证券市场表现一般，市场可能从原来的正反馈效应转变为负反馈效应，36％的盈利增速有可能进一步下调。
预测之四：大宗商品
1、国际原油价格高位震荡
2、铁矿石价格涨幅30%-50%
3、钢价平均涨幅10%
4、基本金属价格走弱
5、黄金价格继续升势
2008年黄金价格将达到180元/克，支撑黄金价格的因素主要有三个：第一，美国次债风波加剧美元贬值，导致美元在国际结算和储备中的地位动摇。第二，国际地缘政治风波，尤其中东地区国家在原油价格大涨下影响力增强，使地区不稳定因素增加。第三，亚洲需求保持旺盛。
6、稀土价格有望上涨
7、农畜产品涨价难以抑制
预测之五：国际股市
我们建议投资者关注新兴市场中的印度、泰国、韩国的资产配置。但是我们并不看好港股2008年的表现，主要有以下原因：第一，美国带领下的全球经济放缓。第二，A股市场估值向下修正减少折价优势。第三，港股直通车计划可能暂停，QDII扩容前景不乐观，同时QDII资金将转向其它新兴市场。
预测之六：股指期货
1、保险公司成为主要融券提供方
2、上证综指或成为股指期货的操纵工具
就沪深300本身而言，由于其行业分布比较均匀、成份股权重较小，这使得以操纵沪深300成份股来影响沪深300走势变得非常困难。但是由于沪深300与上证综指相关性较强，并且上证综指是以总股本加权，指数的权重集中于少数行业或者个股，这使得指数不能真正反映市场走势。同时其权威性目前其它指数难以取代，所以这些都使得通过操纵上证指数的大权重股来影响沪深300走势成为可能。
3、股指期货上市首年年成交金额有望达到10万亿
4、非流通股解禁爆发套保行情
5、本土对冲基金数量将大幅增长
预测之七：市场建设
创业板将顺利推出。多层次资本市场建设迈出坚实脚步，创业板的推出迎合了产业升级和经济发展的迫切需要，2008年创业板上市公司数量有望达到300-500家。
预测之八：供求关系
随着央企整体上市、红筹回归启动，蓝筹队伍继续扩容，但预计IPO融资规模比2007年降低，估计不超过3000亿元。与此同时，非流通股减持的速度将大大加快，市场总体压力明显增加。
2、资金需求
A、红筹回归重新启动和IPO：融资规模可能达到3000亿元左右。
B、限售股：两类限售条件股约2.7万亿市值可在市场抛售。
C、QDII和境外直投：赚钱效应不足，约2000亿元。
D、印花税超过2000亿元。
E、定向增发：潜在的扩容规模预计800亿元。
F、配股：传统的融资方式对市场资金需求超过200亿元。
预测之九：制度变革
股权激励是继股权分置改革之后推进资本市场长期发展的重要制度性变革，具有战略性意义。
预测之十：A股表现
1、上证综指全年在4500-6000点区间波动
2、首选策略：成长和内需
从基本面角度看，建议关注四类投资机会：第一，内需类行业，包括连锁业、食品饮料、医药、化工、旅游；第二，自下而上选择确定的高成长公司也将带来超额回报。第三，银行受2007年多次加息影响，2008年利润增长确定，但要考虑2008年非对称加息带来的市场情绪波动。第四，有定价权的资源股表现也会不错，例如铁矿石、稀土等。
（东方证券研究所）
|
